国信证券：维持中国联通推荐评级

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国信证券分析师发表研究报告指出，中国联通[5.40 2.47%]（600050.SH）5月新增3G用户数达到102.3万户，首次突破单月一百万户。

分析师维持“把握交易性投资机会”的判断。公司目前PB在1.5倍左右，处于历史低位，下行空间有限。而超过100万/月的3G新增用户数可能在短期内会提振市场对股价的信心。如果后续的新增用户数仍能保持甚至超过这一水平，则可能出现“像样的”交易性机会。但分析师认为，未来一两个季度内这依旧仅是交易性机会。

此外，分析师认为，只有待盈利预期明确提升后，公司才有望产生“趋势性机会”。在现在的股价及市场环境下，趋势性机会需盈利增长预期的明确提升。考虑到联通今年加大了手机补贴并计划当期计入成本，分析师估计3G网络单季度的盈利拐点将推迟到明年，后续业绩提升幅度与进程目前并不明朗、暂时也难言乐观；那么“趋势性机会”判断的合适时间窗口至少也要到今年3季度后，在这之前分析师将维持“把握交易型机会”的判断。
 

国信证券  中国联通   2010年7月11日

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